Asmodee Group’un kredi notu, borç geri ödemesi ve istikrarlı görünüm sonrası S&P’de ’BB-’ye yükseltildi
Investing.com — S&P Global Ratings, Asmodee Group AB’nin (Asmodee) kredi notunu, şirketin borç azaltması ve açık finansal politikası nedeniyle ’B’den ’BB-’ye yükseltti. Derecelendirme kuruluşu ayrıca Asmodee’yi CreditWatch listesinden çıkardı. Bu gelişme, şirketin Aralık 2024’te ihraç edilen 940 milyon euro tutarındaki kıdemli teminatlı tahvillerinden 300 milyon euroluk kısmını geri ödemesinin ardından gerçekleşti. Borç geri ödemesi, Asmodee’nin eski ana şirketi Embracer Group AB’den gelen 400 milyon euroluk sermaye enjeksiyonu ve şirketin 7 Şubat 2025’te Nasdaq Stockholm borsasında bağımsız bir kuruluş olarak listelenmesi sayesinde mümkün oldu.
Borç geri ödemesi, şirketin finansal risk profilini önemli ölçüde iyileştirdi. S&P Global Ratings, grubun borç/FAVÖK oranının 31 Mart 2025’te sona eren 2025 mali yılı için yaklaşık 3,0x olacağını öngörüyor. Bu, daha önce beklenen 5,5x oranına göre önemli bir düşüş anlamına geliyor.
Asmodee’nin kurtarma notu ’3’ olarak kalırken, kurtarma tahmini %50’den %65’e yükseltildi. İstikrarlı görünüm, S&P Global Ratings’in borç/FAVÖK oranının önümüzdeki 12-18 ay boyunca yaklaşık 3,0x seviyesinde ve faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının yaklaşık %17-%20 aralığında kalacağı beklentisini yansıtıyor.
Asmodee’nin 2025 mali yılının ilk dokuz ayındaki operasyonel performansı beklentilerle uyumlu kaldı. Yaklaşık %11,3’lük gelir büyümesi, öncelikle ’Catan’ ve ’Dobble/Spot-it!’ gibi yerleşik fikri mülkiyetler ile ’LEGO! Monkey Palace’ ve ’Star Wars Unlimited’ın yeni seti gibi yeni çıkışlar dahil olmak üzere Asmodee tarafından yayınlanan oyunlara yönelik güçlü tüketici ilgisinden kaynaklandı.
Artan pazarlama faaliyetleri ve nakliye maliyetleri nedeniyle daha yüksek işletme maliyetlerine rağmen, şirketin 2025 mali yılında FAVÖK’ünün yaklaşık 200 milyon euro olması bekleniyor. Asmodee’nin kiralamalar sonrası FOCF üretimi, iş geliştirme için gereken sınırlı sermaye harcaması ve grup için sabit ücretlerin sınırlı miktarda olması sayesinde 2025 mali yılının ilk dokuz ayında güçlü kalmaya devam etti. Bununla birlikte, şirket yıl içinde birkaç sermaye yapısı değişikliği nedeniyle 2025 mali yılında ödenen faiz ve ücretlerde önemli bir artışla karşı karşıya kaldı. Sonuç olarak, S&P Global Ratings, 2025 mali yılında kiralamalar sonrası yaklaşık 60 milyon euro FOCF bekliyor.
S&P Global Ratings, grubun mevcut finansal politika taahhüdünden önemli bir sapma olması durumunda Asmodee’nin notunu düşürebilir. Örneğin, şirket yeni satın alımları veya hissedar dağıtımlarını beklentilerden belirgin şekilde saparak borç artışı yoluyla finanse ederse not düşürülebilir. Öte yandan, Asmodee mevcut beklentileri önemli ölçüde aşarsa, operasyonlarının ölçeğini artırırken kârlılığını önemli ölçüde iyileştirirse not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
